棕榈油:关注印尼政策变动 豆油:内外倒挂带来支撑

报告导读:

上周观点及逻辑:

上周棕榈油多空交织,周线收涨0.95%。市场对印尼出口禁令的持续性存疑,这在一定程度上打压做多热情。但印尼出口禁令利好马来西亚棕榈油出口,船调机构数据显示,5月前10日,马来西亚棕榈油出口环比增加38%-45%,增幅较大,加上SPPOMA数据显示5月1-10日产量比4月同期大幅下降,市场担忧5月马来西亚棕榈油累库进程不顺。所以,短期来看,在黑海植物油出口受限、印尼棕榈油出口禁令的影响下,棕榈油价格仍有支撑。

上周,豆油在三大油脂中表现最强,周线收涨1.93%。由于国内外豆油价差较大,引发出口的猜测和传闻,推动豆油价格回升。美国农业部(USDA)公布2022/23年度作物供需报告,USDA上调22/23年度美国豆油的生柴消费,利好美豆油,CBOT大豆也在其他谷物的带动下企稳反弹,也对国内豆油价格起到支撑作用。

菜油基本跟随棕榈油和豆油波动,现货需求仍然偏弱,国际菜籽和菜油价格坚挺给予国内菜油支撑。

本周观点及逻辑:

棕榈油:市场关注印尼政策的变动,由于对印尼取消或者放松出口禁令有预期,所以棕榈油价格受到一定的压制。马来数据短期相对利多,印尼棕榈油出口禁令利好马来棕榈油出口,5月份马来棕榈油会否继续累库,将取决于产量恢复情况,预计情况将在MPOA的1-20日产量数据公布后明朗。

豆油:根据mysteel农产品的数据,国内大豆压榨量回到170万吨/周左右,虽然国内现货成交有所放量,但是现在还是相对淡季,170万吨/周的大豆压榨量足够满足需求,关注豆油的累库情况。另外,也要关注CBOT大豆和国内豆粕走势对豆油的影响。

菜油:跟随棕榈油和豆油运行。国内菜油供需双弱,目前来看5-8月份,国内新增进口菜油的供应仍然偏少,后续要关注新增采购量。国产菜籽开始大量上市,不过对菜粕的影响大于对菜油的影响。

从基本面来看,我们对于二季度油脂的供应边际增加的预期不变,主要关注马来和印尼的棕榈油产量和出口增量。不过,在秋季产地棕榈油进入累库周期、以及北半球大豆和菜籽丰收之前,全球油脂的供应偏紧局面还难以根本改变。另外,近期宏观因素的影响依然很大,流动性收紧的预期以及美元持续走强,是偏利空的因素;但是俄乌局势下对全球粮油供应的担忧继续利好油脂,短期宏观情绪仍以原油走势为主要参考。综上所述,我们认为,随着供应改善及外部因素的减弱,油脂价格有回落的风险,但是趋势性下跌暂时还看不到。操作上建议逢高买入看跌期权为主。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服