硅铁:供需矛盾不足,偏弱震荡 锰硅:生产成本支撑,宽幅震荡

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格如预期走弱,收于8,700 元/吨,周环比-540 元/吨,成交232,918 手,持仓156,512 手,持仓环比变化9,916 手。本周锰硅主力2209合约同样维持高波动运行,收于8,148 元/吨,周环比-240 元/吨,成交174,321 手,持仓173,504 手,持仓环比变化22,608 手。

供应

硅铁当周产量为12.75万吨,产量较上周环比变化为-0.04万吨,环比变化率为-0.3%。周开工率为52.74%,较上周环比变化-0.98 %。锰硅本周产量为209300万吨,产量较上周环比变化为1330万吨,环比变化率为0.6%。周开工率为68.81%,较上周环比变化为1.24%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量均环比上升。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为82.61%,较上周环比变化0.7%;其在本周的高炉日均铁水产量为238.18万吨,较上周环比变化1.44万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是42350吨,较半个月前环比变化2390吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是80530吨,较半个月前环比变化-34800吨。

总结及投资建议

硅铁及锰硅周内如预期偏弱运行,且硅铁整体跌幅更甚。当前硅铁和锰硅均处于基本面驱动不足且市场情绪波动的产业状态,但锰硅成本支撑力更甚。从供需关系来看,硅铁及锰硅的开工率和周度产量均维持在相对高位水平,受客观扰动较小;下游粗钢周度产量环比增加,短期需求向好,但长期需求受粗钢平控政策目标约束和受终端板块有限消化力负反馈影响,增量空间有限。双硅供需相对宽松且有环比继续宽松的倾向,价格驱动力不足。从估值来看,当前硅铁产业平均利润仍有空间,而锰硅价格承压明显,但随着煤焦体系价格走弱,双硅成本均有下移,叠加弱供需格局加持,双硅尤其是硅铁仍有走弱空间。从驱动来看,海内外多维宏观因素扰动,市场对系统性风险的担忧加剧,对宏观预期的情绪波动明显,对双硅价格弱态形成或正或负的反馈。在基本面持弱、双硅价格已然下行的基础上,硅铁或将维持偏弱运行,而锰硅则将在成本线附近宽幅震荡。


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