PTA:高位震荡 MEG:多TA空EG

【观点及建议】

PTA:成本推涨难证伪,但上涨空间有限,多TA空EG。当前聚酯产业链的需求状况无法支撑TA价格的大幅上涨,终端开工在进一步被高企的成本逼停。但成本端的强势暂时无法证伪,TA将陷入上下两难的境地。上周PTA上涨的核心在于PX端及原油端的强势。PX方面,由于调油利润高,导致海内外PX装置开工低位,西欧及北美地区PX价格不断走高。亚洲转口的情况开始现端倪,并带动日韩工厂提价,PXN上涨至360美金/吨,也是近三年来的高位。原油方面,俄罗斯能源短期仍被排除在欧洲市场之外,预计仍将保持强势。6月份开始,PX检修装置逐步修复,但短期PX的上涨难以证伪,TA估值被迫抬升。短期TA维持高位震荡的判断,操作上以多TA空EG为主。

MEG:反套,多TA空EG。疫情对需求端的抑制仍在演绎,并且物流仍是限制EG上涨的主要因素。由于发货速度受到限制,加上张家港地区因出现新冠病例,周末限制发货,主流的华东港口库存仍是累积的节奏。但从绝对价格来讲,底部基本探明,上周MEG出现触底反弹的行情,主要原因是MEG新装置(盛虹)投放时间继续推后,而聚酯需求后续好转的预期在强化,相信在6月份之前,华东疫情能够得到有效的控制。交易结构方面,目前工厂库存仍然高位,面临出货压力,贸易商仍以现货反套的操作为主,因此预计走势仍然弱于TA。反套操作,多TA空EG。


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