沥青:高位震荡

【观点及建议】

昨夜,BU延续日内强势高位运行。成本方面,隔夜油价偏弱震荡,地缘政治博弈影响下油价或遵循基本面供应短缺逻辑继续维持高位,今日BU或跟随成本端震荡运行。另一方面近期大类资产及除能源外的商品板块普跌,如市场继续交易通缩风险或导致油价与其他板块共振下跌,宏观及地缘政治因素扰动下油价波动率或再度提高。现货市场上,本周沥青现货价格继续推涨,长三角与山东地区价差进一步扩大。价差高企之下,随着物流恢复,未来北方低价资源或有少量销往南方地区,带动区内现货价格回落及南北价差缩窄。节后炼厂库存延续下降趋势,库存压力偏低继续对价格形成支撑。从需求来看,华东地区封锁管控逐步放松,物流恢复及终端需求小幅启动带动炼厂出货情况转好,北方地区需求也在缓慢修复。从供应情况来看,当前炼厂开工率维持低位,除长三角地区外各地库存水平继续下降,库存压力持续减轻。考虑到南方梅雨季节已近,加之上半年疫情反复,地方工作重心及财政资金均向疫情防控领域倾斜,拖累终端项目开工,历史性的高价也在一定程度上抑制了下游需求释放,二季度基本面修复的持续性暂时存疑,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。


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金衍君
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