镍:低库存与刚性需求支撑 不锈钢:震荡运行

【观点及建议】

镍价昨日继续维持20万支撑位上方小幅震荡运行,主要系当前低库存及精炼镍下游刚性需求的支撑。从库存来看,国内精炼镍27库社会库存周度减少11.1%至16958吨,关内库存减少21.2%至7858吨,仓单库存减少32.8%至2389吨。从下游消费来看,尽管新能源与不锈钢消费低迷,但是精炼镍下游近三分之一的合金特钢的刚性需求仍保有支撑。同时,在库存资源偏紧叠加下游精炼镍刚性需求的支撑下,现货升水维持在1万元/吨以上。但是,从中期来看,供给侧印尼中间品投产放量,叠加国内下游产能布局加速,我们认为供强需弱或将驱动镍价震荡偏弱运行。从下游不锈钢来看,钢厂与下游矛盾仍存。钢厂利润承压运行,挺价意愿强烈,而下游对钢价高位接受度低迷,叠加疫情抑制,消费整体表现低迷。从供给侧来看,5月不锈钢排产小幅下降但仍处历年偏高位置,叠加库存高位施压,钢价上方空间有限。


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金衍君
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