铜:海外消费遭通胀反噬,铜价承压

【观点及建议】

隔夜伦铜大幅回落,沪铜指数持续承压。美国消费遭受通胀反噬,全美前两大零售百货商一季度财报不及预期,欧美股市抛售潮重启,美元和美债被避险需求推涨。铜精矿加工费TC持续回落,冶炼厂复产和投产对铜精矿需求增加,秘鲁等海外铜矿供应持续受到扰动。精铜方面,6月铜产量修复的预期增强,湖北新增项目已开始试运行,山东两家冶炼厂即将复产。再生铜供应偏紧,再生铜进口盈利缩窄,精废价差远低于盈亏平衡点,再生铜杆生产下降。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存回升,注销仓单比例下降。国内现货对期货升水缩窄,沪铜近远月升水下滑;伦铜0-3现货升水下滑。整体来看,美国通胀反噬消费,欧美股市抛售潮重启,避险美元上涨。从基本面的角度看,国内现货升水坚挺,供应依然偏紧,将限制国内价格回落。


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金衍君
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