棕榈油:印尼出口禁令取消 短期供应增加 豆油:美豆强劲 支撑豆油价格

【观点及建议】

棕榈油:印尼出口禁令将于5月23日解除,受该消息影响,DCE棕榈油和马盘棕榈油昨日夜盘低开,但随后跟随外盘商品市场反弹,另外市场也还在等待印尼方面关于出口政策的更多细节。印尼出口禁令解除,昨日夜里出口报价非常积极,短期增加市场供应,但是目前来看进口成本的下降幅度还比较有限,对国内价格的压制还不明显。继续关注产地供应情况,包括马来产量恢复情况和库存情况,以及印尼的出口报价。

豆油:CBOT大豆7月合约非常坚挺,这导致9月份之前国内的大豆进口成本居高不下,继续给与国内豆油以成本支撑。短期内国内豆油的累库压力仍然不明显,关注每周大豆压榨量。

菜油:跟随棕榈油和豆油运行。中国恢复两家加拿大菜籽出口商的市场准入,后续需要关注该事件对菜籽进口量的影响,由于本年度加拿大菜籽大幅减产,本年度可出口量非常有限,且国内近期的菜籽压榨利润也不佳,所以该事件短期影响有限,但是中长期来看,将有利于增加国内菜系商品供应。

从基本面来看,我们对于二季度油脂的供应边际增加的预期不变,主要关注马来和印尼的棕榈油产量和出口增量。不过,在秋季产地棕榈油进入累库周期、以及北半球大豆和菜籽丰收之前,全球油脂的供应偏紧局面还难以改变。另外,近期宏观因素的影响依然很大,流动性收紧的预期以及美元走强,是偏利空的因素;但是俄乌局势下对全球粮油供应的担忧继续利好油脂,短期宏观情绪仍以原油走势为主要参考。

综上所述,我们认为,随着供应改善及外部因素的减弱,油脂价格有回落的风险,操作上建议逢高买入棕榈油的看跌期权为主,另外,近期走势来看,棕榈油和菜油偏弱,豆油偏强,建议关注逢低做多豆棕价差的机会。


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