尿素:上行驱动不足

【观点及建议】

短期农业需求旺季,以及各项价差为尿素价格形成支撑,但向上驱动减弱。目前全国各省份玉米、水稻追肥季,尿素各生产企业预收订单天数良好,但整体去库速度以及幅度放缓。此外,尿素的内外价差以及替代品(硫酸铵、氯化铵)单位氮元素价差虽在收敛但远未回归正常区间。价差逐步收敛但仍有套利窗口导致尿素生产企业比价心态较强,盘面对价差修复预期有所增加。近期,尿素基差持续走强,月差开始钝化。月差钝化背景下,尿素价格因上行驱动减弱或高位震荡。中期而言,农业需求淡季到来,尿素震荡走弱确定性较大。农需淡季,下游按需采购,库存向上有累计,形成高产量,高利润,高库存格局,尿素承压高位回落。


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金衍君
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