动力煤:后市需求向好,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡,市场活跃度仍然偏低。

一方面从空头的逻辑看,1、政策导向明确,随着发改委颁布哄抬煤炭价格的具体行为表现,煤价短期大幅上涨的想象空间有限;2、大秦线于20日完成今年的首次集中检修,由此铁路的运输得到保障,部分贸易商出货意愿增加,港口价格出现小幅回落;3、根据本周中电联统计数据显示,1-4月国内火力发电量增速由正转负,一方面是因为疫情之下工业用电需求较低,日耗回落,另一方面则是受今年水电来水量充沛导致部分火电需求被水电替代,使得下游电厂负荷低位运行。

另一方面从多头的角度看,1、从产地方面来看,煤矿与终端的长协合同签订使得市场的销售出现了下滑,市场煤资源相对偏紧运行;2、国际煤炭市场的供需错配格局使得煤价仍维持在高位震荡,进出口煤价倒挂导致短期进口增速持续下行;3、随着全国疫情的逐步好转,终端复产节奏将加快,叠加迎峰度夏旺季的到来,终端需求或将得到回升。

综合来看,本周盘面价格受限于成交量低迷,维持区间震荡格局,但现货市场随着后市需求的回升,整体偏强运行。从供应端来看,由于保供政策的持续发力,市场煤对下游企业的外销量较少,导致市场煤供应偏紧的问题仍得不到有效解决,叠加海内外煤价持续倒挂的影响,进口量难有明显增量,整体市场供应较为紧张。从需求端来看,当前非电用煤需求好于电力需求,而随着迎峰度夏用煤旺季的到来,火电需求将出现好转迹象,进而支撑煤价在合理范围内偏强运行。总体来看,随着下游需求的回升,短期动力煤或形成供需双旺的格局,但价格上限仍受政策制约,建议以区间震荡对待。


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金衍君
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