焦煤焦炭:市场情绪反复,宽幅震荡

报告导读:

本周焦煤焦炭呈现宽幅震荡趋势。

从空头的角度看,焦煤方面,1、受到焦炭三轮提降落地的影响,焦化厂利润开始压缩,使得焦企的采购意愿呈现下跌趋势,虽然上游煤矿累库迹象有所好转,但整体价格延续跌势,市场仍存悲观情绪;2、从供应端来看,本周炼焦煤继续增加,全口径原煤产量周环比增加至939.52万吨,同时蒙煤进口量的增加也确保了供给的宽松。焦炭方面,终端需求直接影响焦炭的价格,从本周的钢材库存来看,钢材库存已同比高于往年,叠加表需的持续低迷,钢厂对焦炭的采购热情不高,此外,统计局数据显示1-4月铁水及生铁产量持续攀升,而在粗钢平控和钢厂利润较差的情况下,后市继续增产的难度加大。

从多头的角度看,1、本周焦煤流拍率呈现下降趋势,煤价跌后逐渐企稳,对于焦炭成本支撑同样转强;2、近期受市场波动较大影响,贸易商投机需求开始积极入市询价,焦炭集港量开始增加,进而带动盘面价格筑底企稳。

综合来看,本周焦煤焦炭呈现宽幅震荡格局,盘面价格再次回弹至前高难度较大。从产业逻辑来看,一方面当前需求的上行空间有限,在粗钢压减的全年目标下,铁水及生铁产量已增加至相对高位,后续出现大幅上涨想象空间有限,其次从终端钢材的表需来看,螺纹表需已出现连续近2个月的同比约30%的降幅,全品种表现同样低迷。另一方面供应仍在持续改善,国内洗煤厂开工率维稳运行,炼焦煤供应量继续增加,同时蒙煤通关量上周五已升至今年来高位水平,叠加随后策克口岸的开放,进口量有望进一步增加,国内产量及海外进口的共同发力使得煤焦后市供应较为宽松。总体来看,当前终端需求疲弱以及钢厂盈利能力较差使得钢厂提产意愿低迷,从而影响煤焦的真实需求,在产业负反馈矛盾得不到纾困的情况下,期现价格难以回弹至前高水平,建议投资者以宽幅震荡对待。


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