宽松政策强化 期指内强外弱

报告导读:

市场展望:内外多空因素交织下,上周的A股继续上行,明显强于海外。成交方面,也略有放量。从各因素表现来看,外围影响因子有所转好,国内同样如此。首先,海外美股受自身因素影响,相对偏弱,对A股造成的影响则是隔日A股的跳空低开。与此同时,紧缩政策对美债收益率短期最大的杀伤时刻已经过去,美债收益率的下滑也缓解了国内债市的压力。相对而言,多空影响下利多有所好转。其次,继全面降准、政策利率下调后,央行宽松政策再度发力。本月13日,央行降低首套房贷利率,20日,央行首次保持1年期LPR利率不变的同时降低5年期利率,比较少见。与此同时,财政同样也在发力。比如央行截至目前上缴的利润总额已达8000亿左右。宽松信号强化的同时,政策同样在逐步落地。这对于目前急需强心剂的经济而言,无异于雪中送炭,在对经济形成刺激的同时,也有利于市场信心的修复。再次,4月宏观数据显示经济低预期,目前的微观数据显示各项经济指标在逐步的好转,但经济的修复依然是个较为长期的过程。此外,5月的经济仍将一定程度上受到疫情的影响,因而这也会对目前的市场形成扰动。最后,预期角度。政策叠加数据边际好转有利于目前的市场,但一旦乐观过度也同样会带来估值的下杀,此外,还不可忽视美联储继续加息对资本市场带来的负面影响。因而,预期乐观的同时也需持有一份偏谨慎的心态。尽管未来各方影响因素会边际好转,但目前的市场仍处于内外、现实与预期的博弈当中,信心的修复也会是一个缓慢而逐渐的过程。我们维持目前市场仍将在弱现实与强预期、经济顶与政策底间博弈,海外也存负面扰动因素,因而节奏仍需注意,大的方向维持磨底的预判。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照34点/102点、22点/65点、60点/181点去设定。

趋势策略。多单持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2206核心运行区间3970-4170点,上证50股指期货主力合约IH2206核心运行区间2700-2900点,中证500股指期货主力合约IC2206核心运行区间5750-6050点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略持有。


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