豆粕:高位震荡,关注持仓变化 豆一:高位震荡

报告导读:

上周(05.16-05.20),美豆期价有所上涨,可能主要交易美豆出口需求向好。虽然美豆春耕进度加快,但是市场并未交易,市场交易美玉米播种进度加快之后改种大豆的可能性下降,从而提振美豆;5月18日美豆收跌,因有报道称,联合国正在致力于恢复乌克兰的谷物出口。上周,美豆有1笔销往未知目的地的大额订单报告:5月18日USDA证实,民间出口商报告向未知目的地出口销售22.92万吨大豆,其中1.02万吨为21/22市场年度交付,另外的21.9万吨为22/23年度交付。从周K线而言,5月20日当周美豆指数价格周涨幅约2.50%。

上周(05.16-05.20),国内连豆粕偏强震荡,豆一期价涨跌互现、高位横盘。豆粕方面,自身基本面消息仍平淡,上周末期间印度暂停出口小麦事件推升美麦价格,美豆或受到利多情绪影响,但是该事件对美豆及豆粕自身基本面而言,并无直接影响;同时印度小麦出口份额在全球小麦出口份额中比例较低,预计影响有限。美豆市场或主要交易其出口需求良好,美豆偏强震荡。国内豆粕现货价格仍偏弱,基差进一步走低;现货成交有所好转,主要是基差成交好转。对于连豆粕期货而言,比较明显的变化在于资金对于豆粕的关注度:从5月11日至5月20日,连豆粕主力合约持仓处于不断上升趋势(仅5月19日豆粕持仓下降,其余时间豆粕持仓均上升),5月20日的日盘豆粕主力09合约持仓约139.8万张,较5月10日上升19.6万张,由此,在基本面消息相对平淡的背景下,近期资金对于豆粕价格反弹的推动或占据较大的贡献度(5月20日夜盘时,豆粕主力合约也出现了“持仓增加、期价上行”的现象)。豆一方面,现货价格平稳运行为主,产区继续呈现“优质优价”特征,高蛋白及大粒豆走货较好,普通豆走货仍不佳;农户春耕接近尾声;销区市场大豆总体需求仍平淡,一方面或是季节性淡季,另一方面或是疫情对餐饮消费的不利影响。豆一期价高位徘徊,涨跌互现。从周K线而言,豆一主力2207合约周涨幅0.56%,豆粕主力2209合约周涨幅2.96%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际大豆市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比上升。据USDA出口销售报告,5月12日当周,美豆出口装船约95.7万吨,周环比增幅约103%,同比增幅约185%。2021/22年度美豆累计出口装船约4872万吨,同比降幅约14.4%。5月12日当周,美豆对中国装船约23万吨,累计对中国装船约2812万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约39万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售约0.8万吨。2)南美大豆收获:阿根廷收获继续推进。据布宜诺斯艾利斯交易所报告称,截至2022年5月11日当周,阿根廷大豆收获进度约64.9%,落后于2018年-2021年同期水平。迄今已经收获的大豆产量为3090万吨。交易所当前继续预计2021/2022年大豆产量为4200万吨,低于上年的4310万吨。3)美国大豆春耕进度有所推进,但市场并未交易,市场交易美玉米播种进度加快之后改种大豆的可能性下降,从而提振美豆。据USDA作物生长报告,截至5月15日当周,美国大豆种植率30%,去年同期61%,五年均值39%;美玉米种植进度49%,去年同期80%,五年均值67%(2019年同期49%)。虽然大豆春耕播种进度对最终结果影响有限(因为种植时间窗口长)、而玉米是否改种大豆目前也没有定论(需要看6月底USDA面积报告,如2019年美玉米种植进度很慢,但是其种植面积依然增长;即,存在可能性,但也不绝对),所以目前种植进度的实际影响可能有限,但是市场短期以“美豆及美玉米种植进度、两者种植进度与往年相比、两者种植进度之间的比较从而衡量玉米是否改种大豆的可能性”为交易点,从而形成价格波动性的一个方面,或者说,交易的其中一种可能性。

上周,国内豆粕市场主要现货情况:1)成交:豆粕成交量周环比继续上升。据钢联统计,截至5月20日当周,我国主流油厂豆粕日均成交量约26万吨,前一周日均成交约19万吨。2)提货:豆粕提货量周环比微降。据钢联统计,截至5月20日当周,主要油厂豆粕日均提货量约15.76万吨,前一周日均提货量约15.83万吨。3)基差:豆粕基差周环比继续下降。据Wind统计,截至5月20日当周,豆粕(张家港)基差周均值约146元/吨,前一周豆粕基差均值约167元/吨,去年同期基差约-26元/吨。4)库存:豆粕库存周环比上升。据汇易统计,截至5月13日当周,我国主流油厂豆粕库存54.95万吨,周环比增幅12.54%,同比降幅17.21%,未执行合同量为383.04万吨,周环比增幅4.59%,同比降幅33.81%。终端市场人气略有好转,恐慌与杀价情况有所减少,远月基差成交明显增加,市场对于国内进口大豆中期到港不足预期有所交易。进入5月份以来,国内大豆库存和豆粕现货供应逐渐增加,部分油厂略有压力,终端市场备货仍显谨慎。饲料企业总体建库意愿不算很高,但豆粕现货经过前期价格下跌之后性价比有所显现,加之多数饲料厂商库存持续下降,因而刺激局部成交略有放量,但由于各地区供应状况各异,补库节奏也呈现区域性差异。5)压榨:大豆压榨量和开工率周环比微降。据钢联统计,5月13日当周,国内大豆周度压榨量约169.71万吨,开工率58.99%;前一周压榨量约170.98万吨,开工率59.43%。6)抛储:5月20日国家粮食交易中心计划拍卖进口大豆50.38万吨(生产年限2019年),实际成交约17.23万吨,成交均价约5368.66元/吨(5月13日成交均价约5190元/吨)。5月27日将继续拍卖进口大豆50万吨(第9批,生产年限2019年,标的分布:山东、河北、天津、浙江、湖南、四川、辽宁)。

上周,国内豆一市场主要现货情况:1)国内现货价格平稳为主,产区大豆仍呈现“优质优价”现象:据第三方机构资讯,东北部分地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5960-6220元/吨,部分地区(5月19日海伦、克东、拜泉、讷河等地)豆价上调20元/吨,其余持稳;关内部分地区大豆净粮收购价格区间6360-6560元/吨,持平前周;销区东北食用大豆销售价格(中等含包装“塔选”东北豆市场主流零售价)区间6560-6900元/吨,持平前周。2)购销仍分化,高蛋白大豆走货较快,普通蛋白大豆购销不佳:市场购销方面,市场高蛋白大豆走货较好,因前期受疫情管控延迟补库的经销商有补库需求,但贸易商收购量有限(因为余粮质量不佳及农户无暇卖豆等因素);普通商品豆走货仍不佳,贸易商收购积极性不高;从农户角度而言,春耕进入尾声,后期可能再度售粮,不过农户余粮也较少;此外,河南、安徽等地关内大豆,由于即将麦收,有腾库需要,依然有集中出库压力。国储收购方面,中储粮敦化直属库大石头库区5月17日开始收购国产大豆,价格3.05元/斤,略低于该地区市场价格,送粮车辆少。3)春耕方面,据5月16日新闻讯,记者从黑龙江省农业农村厅获悉,截至5月12日,黑龙江省农作物已播14073万亩,占计划的61.2%;其中,旱田粮食作物已播12288.9万亩,占计划的74.8%。其中:玉米已播8404.5万亩,占计划的94.8%;大豆已播3689.2万亩,占计划的51.1%;水稻已插秧1311.1万亩,占计划的22.4%。另据新闻讯,据吉林省农业农村厅数据统计,截至5月16日,全省粮食作物播种已完成84.06%,同比快0.9个百分点。其中玉米播种已经结束,大豆已播种82%以上。从第三方机构调研情况看,到5月中下旬,玉米大豆播种大多进入尾声。4)拍卖方面,周内国产大豆仍无拍卖。下周将继续拍卖国产大豆:5月23日将拍卖国产大豆10087吨,生产年限:2018年、2019年和2021年;存储分布:北安、哈尔滨、巴彦、渭南、福州。

本周(05.23-05.27),预计豆粕和豆一反弹空间有限,或高位震荡,关注持仓变化。上周豆粕的反弹暂无实质性利多基本面消息支撑(主要是印度暂停出口小麦事件),只能说美豆偏强震荡对连豆粕有所支撑;国内连豆粕现货仍偏弱。上周主要的边际变化在于:豆粕持仓不断增加,由此资金对于连豆粕期价反弹贡献度或较大。在这种情况下,一是看后期是否出现实质性利多消息;二则看资金何时选择离场,即关注持仓变化情况。由此,如果基本面仍无实质性利多,资金选择获利了结,那么价格或有所回落;如果持仓仍无下降迹象,那么豆粕可能高位震荡。豆一方面,产区现货呈现“优质优价”格局,销区需求仍平淡,期价或仍以反弹空间有限、高位震荡为主。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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