铅:供应边际收紧,驱动价格反弹

报告导读:

单边:供应环比收紧,驱动铅价反弹,关注后续消费复苏。

逻辑:供应方面,仍存扰动,产量下周或呈降势。本周冶炼端开工率小幅上行,主因前期检修和减产的炼厂复工复产所带来增量。原生铅方面,本周湖南金贵检修结束,蒙自矿冶和红铅有色原料紧缺问题有所缓解,驱动电解铅产能利用率提高。再生铅方面,内蒙、安徽等地炼厂复工提产,周内再生铅开工率亦有提高。进入下周,安徽地区将进入环保督察阶段,将影响铅锭产出,以及河南宏阳因原料问题下周排有停产计划,预计下周铅锭供应环比减少。

需求方面,铅酸蓄电池淡季特征凸显,下游企业刚需接货为主。铅酸蓄电池消费处于淡季,叠加疫情影响限制终端的消费,蓄电池经销商多按需采购,蓄企订单呈现疲软的状态。下游企业在成品库存压力下,减产应对,对原料补库意愿不高,仅刚需接货,现货市场上交投较为寡淡。展望后续,随着疫情基本得到控制,上海地区复工复产推进,预计消费将迎来阶段性反弹,驱动蓄企开工回升以及增加补库。

供需平衡方面,社会库存小幅累增,较上周累库0.17万吨至9.93万吨。本周铅价在再生铅成本线附近震荡,部分地区再生铅与原生铅价格倒挂,下游需求偏好原生铅,消耗原生铅库存的力度环比增强,累库幅度较上周缩窄。进入下周,预计铅锭供应将有所收紧,或驱动铅价走出震荡偏强行情。解封后复工复产带来消费释放的预期,彼时铅价上行的驱动将更具确定性。

风险点:疫情反复,蓄企再度减产。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服