硅铁:多空博弈,宽幅震荡 锰硅:观望加剧,驱动不足

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格宽幅震荡,收于8,820 元/吨,周环比120 元/吨,成交163,007 手,持仓144,294 手,持仓环比变化-12,218 手。本周锰硅主力2209合约同样维持宽幅震荡,收于8,268 元/吨,周环比120 元/吨,成交91,665 手,持仓151,603 手,持仓环比变化-21,901 手。

供应

硅铁当周产量为12.67万吨,产量较上周环比变化为-0.08万吨,环比变化率为-0.6%。周开工率为52.34%,较上周环比变化-0.76 %。锰硅本周产量为193830万吨,产量较上周环比变化为-15470万吨,环比变化率为-7.4%。周开工率为60.13%,较上周环比变化为-8.68%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量均环比上升。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为83.01%,较上周环比变化0.4%;其在本周的高炉日均铁水产量为239.53万吨,较上周环比变化1.35万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是45870吨,较半个月前环比变化3520吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是108290吨,较半个月前环比变化27760吨。

总结及投资建议

硅铁及锰硅周内先抑后扬,整体宽幅震荡。双硅均面临基本面驱动不足,但宏观情绪波动明显的局面。从基本面来看,双硅绝对供需较为宽松,库存有所累积。当前,双硅部分主产地再度面临能耗双控的政策影响,但政策落地更多体现在电费成本增加方面。另外,锰硅行业利润已承压明显,行业内有主动减产挺价的共识行为,但是随着行业利润的修复,相关减产行为的可持续性有待存疑。同时,下游钢材受自身利润、平控政策和终端弱现实叠加影响,对双硅传递的需求增量有限。因此,双硅存供需环比走弱但成本支撑明显的运行趋势。从市场情绪来看,前期受海内外多重现实因素影响,市场信心受到冲击,宏观情绪与弱基本面形成共振。近期,随着疫情环境向好、央行降息和部分城市放宽购房限制,市场情绪导向出现分歧博弈,相关商品走势也随之震荡明显。短期而言,市场观望情绪加重,双硅在成本支撑明显但基本面驱动不足的背景下,价格随市场情绪变化,以宽幅震荡的思路对待。中长期来看,相关产业政策不做明显变动的前提下,双硅有成本逐渐下移、价格走弱回归基本面的可能。


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