铅:供应受约束,企稳反弹

【观点及建议】

上周LME铅库存小幅累增,但仍延续低库存状态,周五CASH-3M由贴水逆转为升水,伦铅涨逾4%,预计对沪铅具有一定提振作用。国内方面,铅价低位运行侵蚀再生铅利润,部分地区再生铅与原生铅价格倒挂,下游需求倾向于原生铅,驱动社库消耗。同时,部分炼厂检修减产计划带来减量,预计铅价短期内企稳反弹。从价格回升的持续性来看,前期疫情影响叠加消费淡季,蓄企成品库存压力较高,部分企业减产10-30%。我们认为随着解封后复工复产的推进,终端及下游消费渐有起色的确定性较强,被压制的消费存在释放的动能,有望支撑铅价阶段性上行。


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金衍君
衍生品市场观察者
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