尿素:上行驱动有限

【观点及建议】

目前全国各省份玉米、水稻追肥季,尿素各生产企业预收订单天数良好,库存低位为尿素价格形成支撑。但六月开始高氮肥需求逐渐走弱,夏管肥释放预期以及开工率回升导致尿素价格向上驱动减弱。与此同时,尿素的内外价差以及替代品(硫酸铵、氯化铵)单位氮元素价差收敛,区域价差逐步收敛。此外,尿素基差持续走强,月差开始走弱。月差走弱背景下,尿素价格因上行驱动减弱或高位震荡。中期而言,农业需求淡季到来,尿素震荡走弱确定性较大。农需淡季,下游按需采购,库存向上有累积,形成高产量,高利润,高库存格局,尿素承压高位回落。


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金衍君
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