铜:库存持续下降,限制价格回调

【观点及建议】

隔夜伦铜下测后回升,沪铜指数小幅震荡。美国5月制造业和服务业PMI显著滑落,里士满联储制造业暴跌,美国经济下行压力加大。中国政策要求保持房地产信贷平稳增长,加快已授信贷款的放款进度。铜精矿加工费TC回落,海外铜矿供应持续受到扰动,同时国内冶炼厂复产和投产。精铜方面,6月铜产量修复预期强化,湖北新增项目已开始试运行,山东某冶炼厂即将复产。再生铜供应持续紧张,再生铜进口盈利缩窄,精废价差远低于盈亏平衡点,再生铜杆企业开工率低位。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存回落,注销仓单比例下降。国内现货对期货升水持稳,沪铜近远月升水稍有回落;伦铜0-3现货升水下滑。整体来看,中国支持经济的政策持续释放,暂时利好市场风险情绪。从基本面的角度看,国内外库存下降,将限制铜价回落。


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金衍君
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