沥青:高位震荡

【观点及建议】

昨夜,BU继日内偏弱震荡后,夜间再度转强。夜间油价延续日内弱势继续下跌,除OPEC+增产预期外,美元指数的企稳走强也部分削弱了成本端支撑,今日BU或随成本端再次走弱。从基本面来看,尽管下游需求明显受到了高价和资金方面的抑制,炼厂及社会库存维持下降态势,继续为价格提供稳定支撑。需求方面,疫情下刚需释放依然偏缓,但南北地区情况有所分化。以山东华北为首的北方部分地区由于执行前期订单加上刚需小幅启动,在供应维持偏低的情况下,近来出货情况不断转好;南方地区则受雨季限制刚需低迷,高价之下采购也偏于谨慎。就供应端而言,当前炼厂开工率维持低位,去库幅度虽然有所放缓但依然在延续,短期沥青价格或维持偏强走势。不过,考虑到南方梅雨季节已近,加之上半年疫情反复,地方工作重心及财政资金均向疫情防控领域倾斜,拖累终端项目开工,沥青历史性的高价也在一定程度上抑制了下游需求释放,二季度沥青基本面修复幅度仍然有待观察,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。此外,近期美国解除委内瑞拉制裁的传闻也值得关注,一旦落实或导致委内瑞拉出口国内的重油贴水逐步收敛,原料成本抬升可能会长期推高沥青定价重心。


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金衍君
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