焦煤焦炭:市场情绪回温,偏强震荡

报告导读:

本周焦煤焦炭呈现震荡上行趋势。

从空头的角度看,焦煤方面,1、对于焦企而言,随着焦炭四轮提降的落地,焦企利润大幅压减,且部分焦化厂出现主动减产计划,本周焦化厂焦煤库存环比上涨,多有按需采购意愿;2、从样本洗煤厂周度数据来看,当前开工率已在高位企稳,焦煤先前供应短缺的格局已得到修复,同时叠加蒙煤通车量的不断上行,本周甘其毛都口岸通车量已涨至457车,供应进一步宽松。焦炭方面,1、从需求端来看,铁水日均产量维持环比不断上行趋势,但考虑到终端的恢复情况仍难证伪,后续铁水的增量空间有限,钢厂或以按需采购为主。

从多头的角度看,1、从市场情绪来看,随着政策的不断刺激,叠加本周上海的全面复工,市场一致预期发生明显好转,带动黑色板块整体上行;2、受焦企利润压缩影响,焦炭供应呈现回落态势,而随着预期的向好,后市煤焦需求或出现一定回补,带动期现价格上行;3、从终端行业来看,利好政策以及资金的支持仍在加码,本周钢材表需环比转增,钢厂生产意愿增强,进而带动原料的采购需求。

综合来看,焦煤焦炭偏强震荡,端午节前一周市场主要交易预期,但随着交易逻辑后续回归现实,钢厂生产利润以及终端真实需求的改善仍需考量。焦煤方面,供应端由于蒙煤通关口岸受疫情影响,短期通关量或有所回落,此外伴随着下游情绪回暖,焦企销售通畅,带来对原料的需求回升,或对期现价格形成一定支撑。焦炭方面,供给水平主要取决于焦化利润,随着市场情绪回温,部分焦企已有探涨意愿,预计焦炭供应将保持稳定运行;需求端则受到贸易商投机需求进场拿货以及钢厂开工率高企下日耗回升的双重影响,整体需求有所改善。同时,从库存水平来看,当前焦钢企业原料库存仍处低位运行,在市场预期向好的氛围之中,低库存同样对煤焦价格形成一定支撑。整体来看,在强预期的氛围中,建议多关注终端真实需求恢复以及钢厂利润的改善情况。


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