动力煤:需求预期向好,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡,市场活跃度仍然偏低。

一方面从空头的逻辑看,1、动力煤期现市场当前成交较为僵持,上游产地煤矿报价受市场煤外售资源短缺以及月末供应偏紧因素影响,价格稳中有涨,但反观下游整体需求仍有待回升,同时受到限价和预防哄抬煤价行为政策影响,还价普遍较低,市场多持谨慎观望态度;2、从库存水平来看,不论是中间环节的港口库存,还是下游终端库存,整体绝对值均处于高位水平,在终端需求仍有待释放的情况之下,库存对价格的支撑力度不足。

另一方面从多头的角度看,1、终端需求正在逐渐边际改善,一方面是随着上海解封后工业用电的需求将出现明显好转迹象,另一方面则是6月迎峰度夏的临近,季节性动力煤旺季的到来支撑终端用煤需求出现改善。

综合来看,动力煤本周维持区间震荡格局,受交易所限仓管控的影响,市场成交量仍较低迷。从供需基本面来看,需求端正逐渐复苏,随着上海的解封,市场预期有所好转,港口贸易商报价坚挺,但由于终端电厂库存处在高位,且日耗回升需要一定时间,叠加采购按照政策调控的限价范围内进行,市场成交较为僵持;从供应端来看,在以稳价保供作为今年主旋律的背景下,整体供应将平稳运行。总体而言,随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近,动力煤需求正在边际改善,或将呈现供需两旺的格局,但价格上限仍受政策约束,建议以区间震荡对待。


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