政策驱动 经济修复 指数上行

报告导读:

市场展望:上周A股继续缩量上涨。海外,无论是美债还是美股对A股的边际驱动在弱化,尤其是市场还在担忧美联储政策的进一步收紧给A股带来的负面影响。国内,各项影响因素均在继续转好。首先,政策对市场的驱动依旧在增强。13日央行降低首套房贷利率,20日央行降低5年期以上LPR利率,与此同时,央行仍将在信贷等方面支持国内的稳经济措施。财政在增加留抵退税的同时,有关专项债的发行时间与使用时间也均比以往有所提前。此外,23日国常会定调6方面33条经济刺激措施,涵盖货币,财政,交通,内需,能源,民生等各方面。25日稳经济全国会议立即召开,政策从制定转为强调执行。因而,纵览近期出台的各方政策,无论是总量层面还是结构层面,无论是时间层面还是力度层面,均在持续的强化。因而,政策对市场的驱动依然在不断增强。其次,之前市场担忧的经济目前也在环比好转。从1-4月企业盈利增速来看,在下滑,预计5月存在继续回落的可能。但从5月EPMI指数与PMI指数来看,反季节性回升与绝对值的偏低均从侧面验证经济的环比修复与仍需时间。因而,经济层面对市场而言,影响也在逐步的从负面转为正面。最后,市场成交始终未能放量说明市场的心态偏谨慎,但近期有关科创板与中美关税等方面均有利多的信息传出,预计将有利于市场成交的好转。总体而言,宽松的政策对经济的刺激终将见效,疫情防控会是个扰动。未来各方影响因素会继续好转,但当前的市场仍在弱现实与强预期间博弈,信心修复会是个缓慢的过程,维持大方向磨底的预判。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照27点/80点、17点/52点、45点/134点去设定。

趋势策略。多单持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2206核心运行区间4000-4200点,上证50股指期货主力合约IH2206核心运行区间2700-2900点,中证500股指期货主力合约IC2206核心运行区间5900-6200点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套持有。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略持有。


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