甲醇:底部探明 重心抬升

报告导读:

短期反弹力度较大,煤制甲醇接近现金流成本,估值低位下配置价值凸显。同时,需求出现边际转暖,尤其是鲁北独立炼厂,近期保持高效出库,进一步刺激甲醇下游制氢及MTBE等能源类需求。但短期市场交投氛围仍偏弱,部分工厂二次下调报价后成交仍较一般。为促进出货,中间商让利操作,鲁北招标价格稳定至2570-2600元/吨送到现汇。甲醇产量整体恢复量高于损失量,导致内地库存整体继续累积,短期供需偏弱格局改善有限。

港口市场基差加速走弱,传统下游面临淡季需求不佳,太仓主流库区提货量下降;且进口船货陆续到港卸货,国产货源送到逐步通畅,华东部分重要下游工厂库存达到满罐状态,对于现货原料采购积极性明显下降。近期部分伊朗工厂库存压力凸显,部分6-8月长协价格暂定3.5%附近,成本下移一方面使甲醇内外盘利润得以修复,另一方面将导致后续伊朗发船量再次增加。美金盘成本预期向下,叠加进口增量预期,将进一步加剧季节性淡季下的价格压力。

短期需求边际转暖,下游利润有所恢复,甲醇价格重心抬升;但目前需求改善有限,下游阶段性补库或对价格形成支撑,但如果上游厂家进一步推涨,新价对接预计仍将受限,下游难以出现高价持续囤货。这意味着成本强支撑及阶段性补库导致绝对跌幅不会很深,价格低位可能放大向上的弹性;但供需偏弱格局仍会限制反弹高度,价格或呈现宽幅震荡格局。

策略建议:

底部探明,重心抬升。09上方压力2900-3000,短期下方支撑2700、2600。


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