玉米:底部空间有限

报告导读:

1玉米市场回顾(5.30-6.2)

现货市场,6月2日当周,玉米现货整体较前一周小幅下跌。据汇易网统计,截至6月2日,全国玉米均价2897.80元/吨,较5月27日当周2901.33元/吨下跌4元/吨。山东收购价2820-3000元/吨,较前一周基本持平。山东早间深加工到货车辆较前一周有所增加。黑龙江深加工主流收购2620-2750元,较前一周基本持平;吉林深加工主流收购2600-2750元,较前一周基本持平;内蒙古主流收购2730-2800元,较前一周基本持平。锦州新粮集港报价2810-2820元/吨,高位较前一周上涨20元/吨。广东蛇口新粮散船2900-2930元/吨,较前一周下跌10-20元/吨。

期货市场,6月2日当周,玉米主力合约破位下跌,淀粉弱于玉米。6月2日当周连盘玉米期价整体下跌,主要因:1)乌克兰粮食出口可能有转机;2)国内方面玉米现货端阶段性供应增加,新麦即将大量上市且现阶段价格有一定性价比,饲料企业入市收购小麦对玉米市场较为不利。同时,定向稻谷及进口玉米拍卖补充到市场。6月2日当周玉米期货整体增仓,空头入场。玉米主力合约(C2209)最高价2950元/吨,最低2864元/吨,收盘价2875元/吨(前一周收盘2944元/吨),价格下跌。玉米淀粉主力2207合约周五收于3206元/吨。基差方面,玉米主力C2209合约6月2日基差-55元/吨,前一周(5月27日)为-114元/吨,基差较前一周大幅走强,期现价差收敛,主要因期货端价格下行幅度较大。

2玉米市场展望(6.6-6.10)

1)国际谷物整体有所回落,短期面临盘整,进口玉米成本高位回落。CBOT玉米7月合约继续回落,主要因:1)天气情况好转,美玉米播种进度明显加快,基本追平五年均值;2)俄罗斯总统普京表示俄罗斯准备寻找粮食出口不受阻的方案,包括从黑海港口出口乌克兰粮食。全球粮食供应问题再度预期缓解。国际谷物方面尤其是供应端扰动对整体市场影响较大,近期部分利空释放短期盘面偏弱。但就整体而言,国内和国际谷物均未进入下跌趋势,更多当做盘整来看待。我国进口成本高位回落至3100元/吨左右,目前玉米进口利润仍然倒挂,但较前期有所收窄。在国内产需缺口未被证伪的局面下,进口成本攀升将支撑国内价格。后续需持续关注外盘走势及替代品比价关系,内贸玉米或夺回部分饲用需求。但短期而言,饲料厂采购玉米积极性仍然较低,玉米期价短期大幅上行难度较大。

2)玉米拍卖投放继续,小麦价格回落,定向稻谷拍卖继续。6月2日当周,中储粮网共进行4场玉米竞价采购交易,计划采购数量18047吨,实际成交数量11047吨,采购成交率61.21%,较前一周下降28.04%;共进行26场玉米竞价销售 交易,计划销售数量351867吨,实际成交数量178079吨,销售成交率50.61%,较前一周增长8.91%;共进行2场玉米购销双向竞价交易,计划交易数量11388 吨,实际成交数量11388吨,成交率100.00%,与前一周持平;共进行1场进口玉米竞价销售交易,计划销售数量24504吨,实际成交数量24504吨,销售成交率100.00%,与前一周持平。上周四饲用稻谷继续拍卖,定向饲用稻谷交易总量共计200万吨左右。其中黑龙江省120万吨左右保持不变。底价方面粳稻1600元/吨,籼稻1700元/吨保持不变。成交方面,多以底价100%成交,部分小幅溢价。定向稻谷总体性价比优势不明显,但作为谷物投放至市场。后续关注拍卖节奏和总量问题。小麦方面,截至6月2日,全国小麦均价3152元/吨,偏弱运行,但中储粮积极收购或将支撑小麦价格。

3)玉米现货行情预计整体震荡格局,继续下行空间有限。东北地区余粮逐渐缩减,贸易主体看涨心态松动,继续挺价销售出货积极;华北小麦端午节后上量增加,一定程度上继续打压玉米购销活跃度。预计下周市场持稳运行,继续下行空间有限。

4)玉米淀粉库存继续下降,需求缓慢好转。据卓创资讯,截至6月2日,全国主产区玉米淀粉总库存共计859100吨,较前一周下降10300吨,降幅1.18%;较去年同期减少18100吨,降幅2.06%。下游需求方面随着华东地区的有序恢复以及各地气温的快速回升,整体下游需求放量稳中向好,下游备货与补货积极性增加。部分终端企业考虑到当下市场及政策等因素的不确定性犹存,备货与补货计划推迟至端午节之后。

5)玉米期价底部空间或有限,短期震荡思路看待。国内外短期皆处于盘整阶段,内盘弱于外盘。短期上涨驱动不强,但由于持粮主体成本较高,盘面接近贸易商持粮成本,预计下方空间或有限。更长视角来看,谷物供需偏紧并未得到实质性有效缓解,不排除短期超跌可能性。


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