原油:暂时偏强

报告导读:

过去一周,原油价格波动剧烈,内外盘原油在一度大幅回调后最终收涨并向上突破。近期供应端市场预期变化迅速,围绕欧盟制裁俄罗斯下俄油未来出口的真实规模产生了较大的预期差,带动油价一度破位下跌。但随着北半球夏季用油高峰的来临以及俄罗斯、伊朗原油短期回归的无望,供应紧缺格局延续下原油均价未来一周或继续维持在高位。此外,短期市场对于美、欧通胀走势依旧保持观望态度,通胀预期依旧偏强。从海外经济体服务业PMI来看,下行拐点趋势依旧不顺畅,或意味着当前终端对油品的需求依旧旺盛,或支撑油价继续走强。如果通胀依旧高企,成品油裂解大概率保持在高位,油价中期趋势看依旧易涨难跌。在亚太市场方面,亚太地区的出口情况,警惕对欧供应削减的同时对亚太供应的大幅增加以及由此对SC造成的额外利空。长期来看,如果6月油价出现阶段性深度回调,依旧存在逢低做多的好机会,低库存、低供应下三季度均价仍有较高概率保持在高位。

整体来看,考虑到欧盟乃至全球短期难以摆脱的对俄能源依赖,面临对俄制裁引起的反噬。至少在需求高峰三季度依旧很有可能面临严重的能源危机。此外,2022年夏季北半球出现超预期高温天气的概率也比较大,或加大海外市场对能源的消耗,进一步威胁全球能源安全。不过和去年不同的是,当前海外经济体都已经进入到复苏的末期,甚至很可能已经开始步入衰退。如果三季度出现能源价格的大幅上涨,很可能会加速通胀向滞涨格局的演绎,直到转为通缩格局并带动能源价格回落。这种格局的具体情况还需密切关注海外央行的紧缩进程。


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金衍君
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