沥青:现货仍强,高位震荡

报告导读:

过去一周,BU延续强势,主力09合约继续突破,在触及4733元/吨后有所回落。本周油价先涨后跌,欧盟对俄制裁落地一度推动价格走强,但随后OPEC+考虑将俄罗斯排除在产量目标之外以及美元走强等利空促使油价回调,短期油价仍有小幅走弱可能。

现货市场方面,本周沥青现货价格继续偏强,北方资源紧俏、南方供应低位带来的低库存压力为价格提供了有力支撑。需求方面,疫情下刚需释放依然有限,不过北方特别是山东、华北及东北地区由于前期订单充足加上近期刚需启动,区内资源再度趋紧;南方地区虽然受雨季限制刚需低迷,但在炼厂开工持续低迷的情况下,库存压力依然偏低,成本高企之下价格继续维持在高位。就供应情况而言,本周炼厂开工率再度回落,长三角及东北地区开工继续下滑,而华北个别炼厂转产焦化也令区内供应愈发紧张;炼厂及社会库存继续去库,不过降幅较上周略有收窄。在开工和库存均维持偏低的情况下,随着各地有序解封,物流和下游需求的修复或将推动炼厂继续去库,基本面有望维持偏强。不过,六月地炼或将加大沥青开工,局部供应紧张局面预计会有所缓解,但仍需关注疫情可能会带来的局部封锁及高价对下游采购意愿的抑制,或限制月差及盘面裂解走强空间。策略方面,考虑到成本及沥青自身基本面中期偏强的预期较为确定,单边维持逢低多思路不变;月间套利上,现货资源紧俏之下近期仍有走强可能,可择机了结09-12正套;盘面利润上,基本面或继续推动盘面利润持续向上修复,不过在刚需相对偏弱的情况下二季度上方空间或相对有限,短期谨慎做多,中期继续看多。


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金衍君
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