镍:一级镍低库存格局支撑镍价 不锈钢:需求疲软,钢厂利润承压

【观点及建议】

昨日镍价小幅收涨,夜盘小幅收跌,继续维持高位震荡格局。当前市场开始着眼于一级镍低库存格局,镍定价逻辑正处于由中间品放量向一级镍供需矛盾切换的阶段。从库存资源来看,当前社会库存低位企稳,仓单库存于在2000吨左右,2206合约持仓水平在2500手上下,仓单资源依然偏紧,低库存对镍价保有支撑。从未来短期来看,合金需求表现将稳中有增,而国内精炼镍产量较为平稳,进口资源或将成为供给增量的主要来源。建议持续关注海外及保税区库存流入情况。从下游不锈钢来看,在国内疫情叠加海外宏观面的抑制下,国内及海外需求疲软,不锈钢库存处历年高位施压,钢价难以打开上行空间。但是,钢价下方空间亦有限,主要逻辑在于利润承压运行,部分钢厂6月或将继续出现减产。因此,我们认为不锈钢或将呈现供需双弱的格局。


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金衍君
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