【观点及建议】

从国内基本面来看，疫情限制叠加消费淡季的双重影响仍然存在，下游产能利用率不高。蓄企在成品库存压力较高的背景下，下游企业的刚需空间有限，现货市场成交相对寡淡，铅锭社会库存转为增势，施压于铅价。我们认为，短期内铅价将延续低位震荡筑底行情。关注后续复工复产的推进节奏，疫情所压制的终端消费有望得到阶段性释放，传导至下游使其增加补库后或驱动铅价打开上方空间。