豆一:上方或有限,近强远月弱

报告导读:

豆价上方空间或有限,新作豆价或趋弱。1)旧作:2021/22年国内大豆产量收缩大于需求收缩,或限制下方空间;抛储增加流通供应,或限制上方空间。2021年大豆玉米生产者补贴差额缩小,或驱动大豆种植面积下降、大豆产量同步下降;豆制品替代猪肉需求红利消失、大豆高价抑制需求、2022年新冠疫情再度来袭等因素影响,大豆消费疲弱。由此,2021/22年度大豆产需双缩、且产量收缩或大于需求,或限制豆价下方空间;而大豆持续抛储可以增加流通供应,或限制上方空间。2)新作:2022/23年度国内大豆产量扩张大于需求扩张,或限制豆价上方空间;后期看国储收购是否提供下方支撑。2022年国内政策鼓励种植大豆、东北产区大豆补贴重新提高、激励大豆种植面积大幅增加、大豆产量大幅扩张;需求端尚无能够引发大豆食品需求大幅扩张的驱动因素,所以新作大豆需求或以刚需为主。由此,2022/23年度大豆产需双扩、且产量扩张或大于需求,这将限制豆价上方空间,新作豆价或趋弱。至于下方空间,或可关注国储收购情况:如果国储收购力度较大,可能会提供下方支撑;如果收购有限,那么豆价或将随行就市。3)综合旧作和新作情况,豆价上方空间或均有限,旧作豆价相对偏强,新作豆价或趋弱。


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金衍君
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