沥青:高位震荡

【观点及建议】

昨夜,BU继日内偏强震荡后,夜盘小幅回落。隔夜油价弱势震荡,今日BU或随成本端震荡为主。考虑到当前海外通胀继续高企,且供应利空暂时无法证伪,短期油价或继续维持偏强走势,BU大概率会跟随成本端维持高位。从基本面来看,尽管本周炼厂及社会库存延续下降态势,价格支持仍在,但下游需求明显受到了高价和资金方面的抑制。需求方面,资金受限、高价施压加上南方地区雨季来临令刚需修复持续偏缓。就供应端而言,当前炼厂开工率依然偏低,去库幅度虽然有所放缓但依然在延续,逐步解封的长三角地区出货情况明显转好,本周继续去库,不过前期持续去库的山东及华北地区炼厂已然开始累库。在开工和库存均维持偏低的情况下,随着前期受疫情影响的地区有序解封,物流和下游需求的修复或将推动当地炼厂继续去库。不过,六月北方地炼计划加大沥青开工,局部供应紧张局面预计会有所缓解,且疫情反复可能带来的局部封锁及高价对下游采购意愿的抑制或掣肘月差及盘面裂解走强空间,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。另须持续跟进美国解除委内瑞拉制裁的传闻,一旦落实或导致委内瑞拉出口国内的重油贴水逐步收敛,原料成本抬升将长期推高沥青定价重心。


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金衍君
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