动力煤:保供继续发力,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡,港口市场活跃度仍然偏低。

一方面从空头的逻辑看,1、从供给水平来看,随着本周四部门印发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》,煤矿的生产能力核定标准出现一定的放宽,保供力度继续增强,电煤供给水平也进一步宽松;2、从需求端的角度来看,终端日耗虽有小幅回升,但受回升速度偏慢以及水电替代作用的影响,整体耗煤水平仍维持偏弱态势,此外,在长协保供的推进下,终端用户存煤库存高位运行,煤价上涨空间有限。

另一方面从多头的角度看,1、从产地方面来看,大集团煤矿为完成保供任务,外销煤供应偏紧,整体市场煤供应缺口仍存,造成煤价稳中偏强运行;2、终端需求正在逐渐边际改善,一方面是随着上海解封后工业用电的需求将出现明显好转迹象,另一方面则是6月迎峰度夏的临近,季节性动力煤旺季的到来支撑终端用煤需求出现改善。

综合来看,动力煤上周维持区间震荡格局,成交量受现货市场情绪好转的影响有所回升。从供需基本面来看,需求端正在逐渐复苏,随着复工复产的推进以及下游化工、水泥用煤需求的回升,煤价具有一定的上行支撑。从供给端来看,大集团煤矿在长协保供的持续履约下,外售资源有限,国内市场煤资源短缺的矛盾暂时仍难以缓解,进而造成发运成本高企,港口贸易商报价坚挺。而下游受限价政策影响,叠加库存的持续累库,市场整体成交表现一般。总体而言,随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近,动力煤需求正在边际改善,或将呈现供需两旺的格局,但价格上限仍受政策约束,建议以区间震荡对待。


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