工业硅:六月价格或止跌企稳

报告导读:

本周价格走势:根据上海有色网统计,本周工业硅价格报价持稳,华东地区主流牌号Si5530报价维持不变,Si4210报价小幅下跌,市场成交清淡。截至本周五,华东Si5530价格报16400元/吨,环比上周基本相同。

供需基本面:供给释放空间或不大,下游需求缓慢恢复

供给端,本周国内工业硅供给相对持稳,预计6月供给持续增加。据资讯商统计,截至6月10日全国工业硅开工炉数为337台,整体开炉率52.66%,环比上周有所增加。分地区来看,西北地区开工略有下行,西南地区开工小幅上行,部分非主产地出现“成本倒挂”现象,据SMM调研目前湖南、陕西等地已出现停炉检修的迹象。具体而言,6月丰水期来临电价调降使得生产成本下降,虽目前硅价下跌行业利润有所挤压,但仍未被挤压至极限位置,行业内并未出现大规模停产现象。此外,目前行业开工持续增加且已达近八年以来的历史高位,后续进一步增加的空间不大,除了云南地区有部分硅厂将于六月中下旬开炉外,存量产能在其他地区难以有更多的供给增量。行业供给端需关注新疆地区新增产能的实际投产情况。因此,目前来看6月整体开工维持高位,供给进一步释放空间较小,需关注新增产能的落地情况。

需求端,虽疫情有所缓解,但整体消费恢复缓慢。多晶硅层面,据调研整体对工业硅的采购需求稳定。此外,硅料紧缺格局延续(我们认为紧缺格局或持续至三季度末),硅片、电池片、组件价格均持稳小增,光伏新增装机(国内+海外欧洲、美国高需求预期)能有效传导至上游原料采购端。有机硅层面,短期有机硅板块对工业硅消费有所修复。短期而言,由于利润被持续挤压,有机硅企业存减、停产风险,使得下游开始于低位买货,有机硅厂内库存回落,价格于下半周有所抬升。目前随着行业复工复产,有机硅下游需求缓慢复苏,叠加成本端的支撑效应,有机硅价格开始止跌企稳,有机硅价格的回暖亦会刺激对工业硅的采购需求,后续价格反弹力度需结合库存变化动态跟踪。铝合金层面,本周再生铝龙头企业开工率持稳,对工业硅消费缓慢增加。6月来,再生合金价格继续保持弱势震荡,而废铝价格则相对坚挺,企业生产成本仍居于高位,目前ADC12成本接近市场价,再生铝厂利润所剩无几,叠加下游消费低迷、新增订单较少,当前多数厂家维持低开工率生产,部分厂家计划6月再降产量。短期终端消费仍承压,再生铝厂开工将继续低位运行。出口端,短时较为低迷,海外需求、订单受疫情、地缘政治等原因较为疲软。

后市观点:六月价格将止跌企稳,七月起价格震荡偏弱

我们认为,6月工业硅价格将止跌企稳,但自下半年开始硅价将震荡偏弱。生产端,目前行业开工持续增加且已达近八年以来的历史高位,存量部分后续进一步增加的空间不大,除了云南地区有部分硅厂将于六月中下旬开炉外,在其他地区难以有更多的供给增量。行业供给端需关注新疆地区新增产能的实际投产情况。消费端,我们仍倾向于看到上海的复工所带来的消费返场。具体来看,多晶硅领域难以提供更多的边际消费增量,有机硅领域受制于地产后周期“摸底”掣肘亦难有较好表现,铝合金领域消费恢复缓慢,出口端海外需求低迷,整体后续消费返场的力度并不大。不过,消费端的增量至少能对冲掉部分供给端的增量,使得硅价下跌趋势放缓,并且止跌企稳。成本端,目前硅价已经接近西南地区的平均完全成本线,据测算四川、云南地区Si5530完全成本约为16100-16300元/吨,因此从成本支撑的角度来看硅价下方空间并不深。整体而言,随着六月份上海地区“解封”以及复工复产,前期因疫情而被抑制的需求将会得到释放,硅价将止跌企稳,但反弹高度并不看高。下半年,随着新增产能的投产,三季度国内供给压力较为明显,硅价走势偏弱,下方空间需结合成本动态评估,价格直至年底枯水期来临才有止跌态势。

风险点:疫情再次反复拖累下游需求、供给端超预期放量、光伏装机不及预期等


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服