沥青:短线仍偏强

报告导读:

过去一周,BU延续强势,主力09合约再度突破了4900元/吨,随后维持高位震荡。本周油价整体偏强,供应偏紧及海外高通胀格局延续继续推涨油价,成本端支撑较为稳固。

现货市场方面,在成本推涨和炼厂整体继续去库的情况下,本周沥青现货价格继续集体上涨,涨幅在50-150元/吨不等,其中山东、华北及长三角地区价格涨幅均高达150元/吨。需求方面,疫情下刚需释放依然有限。北方地区前期订单充足加上近期刚需小幅修复,各区库存压力依然维持在中低位;南方地区虽然受雨季限制刚需低迷,但在炼厂开工持续收窄的情况下,库存压力依然偏低,成本高企之下价格继续维持高位。就供应情况而言,本周炼厂开工率继续回落,除山东及西北地区外,其余地区均呈现下滑态势。其中东北和华北地区因利润关系,产沥青意愿依然较低。不过,据闻短期山东多家地炼将持续加大开工,华东阿尔法及扬子石化也计划于6月中旬复产沥青,华南炼厂亦有上调沥青产量计划,供应紧张情况或有所缓解。整体来看,炼厂及社会库存继续去库,不过降幅较上周进一步收窄。随着以山东为首的地炼加大沥青开工,当前供应偏紧的局面可能会逐步改变,同时仍需关注疫情反复可能会带来的局部封锁及高价对下游采购意愿的抑制,月差及盘面裂解或随供需平衡修正有所转弱。策略方面,考虑到成本及沥青自身基本面中期偏强的预期较为确定,单边维持逢低多思路不变,当前位置不宜追高;月间套利上,近期建议先了结09-12正套,后续再择机入场;盘面利润上,随着供应修复,刚需维持偏弱的情况下二季度上方空间可能相对有限,短期或迎回调,中期继续看多。


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金衍君
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