镍:海外资源流入,库存边际增加 不锈钢:供给减产支撑,库存高位施压

【观点及建议】

夜盘沪镍小幅收跌,系海外资源流入,库存边际增加。从供给侧来看,本周进口利润继续维持正区间高位震荡,窗口打开致使海外资源流入,导致社会库存低位边际增加。6月电解镍产量边际小幅增加500吨至14800吨,同比增加3.8%,环比增加3.5%。开工率边际小幅增加,环比与同比均增加2个百分点以上。我们认为短期内供需或将呈现双增的格局,供给侧增量主要来自海外资源的流入,需求增量主要来自于合金特钢消费。从库存水平来看,本周中国精炼镍社会库存上行9.42%至16598吨,其中现货库存增加977吨至5739吨,涨幅20.52%。我们认为,在进口窗口持续打开情况下,库存仍会呈小幅垒增,但整体处历年低位对镍价下方形成支撑。从下游不锈钢来看,在需求暂未恢复之际,我们认为成本端镍铁小幅下行而铬铁价格偏高,成本端让利不足,钢厂6月减产预期对钢价保有支撑,而叠加库存高位施压,钢价预计表现震荡格局。


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金衍君
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