燃料油:裂解修复 低硫燃料油:高位震荡

【观点及建议】

昨夜,FU,LU跟随油价小幅走强,LU-FU价差继续走强。美元的向上突破、美债长短期利差的再次倒挂带动了大类资产的普跌,一度也带动了油价的回调,短线仍需警惕系统性风险的释放带动全板块商品回调。不过在供应紧缺依旧严重的情况下,油价重心暂时或维持在高位,FU、LU成本支撑暂时较强。回归燃料油基本面,近日俄罗斯流向亚太地区高硫资源大幅增多,海外尤其是欧洲高硫需求依旧较差。因此虽然FU具备很好的估值修复空间,但向上驱动暂时不强。昨日FU的大涨,我们更倾向于将此理解为前期超跌后的修复性反弹,需观察强势可延续的时间。LU方面,全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变,海外天然气价格结束回调继续上涨,LU资源均偏紧。其中,新加坡地区低硫-高硫价差继续走强,或对舟山及LU继续形成支撑。此外,LU可交割仓单数量的偏低也强化了市场对07合约做多情绪,LU短期仍将偏强。需要注意的是,低硫价格持续走强下需求已经有边际收缩的苗头,现货市场成交有所缩量,需警惕LU上行逻辑反转,不宜追多LU-FU价差。


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