镍:镍豆消费低迷,镍板库存低位支撑 不锈钢:库存高位施压

【观点及建议】

昨日沪镍主力合约小幅收跌2.8%,主要原因在于宏观叠加基本面的驱动。从宏观背景来看,美国加息预期仍在升温,有色金属普遍回落,而镍的跌幅较其他有色金属偏显著,其原因在于基本面的驱动。一方面,进口窗口打开,海外资源回流对国内供给产生冲击。另一方面,印尼低成本中间品回流,置换镍豆消费,部分前驱体企业抛售镍豆。但是,在日内镍价偏弱震荡之时,下游积极采购,我们认为下游镍板刚性需求仍存,短期低库存格局对镍价保有支撑。从下游不锈钢来看,昨日收跌2.54%至17850元/吨。我们认为在钢厂利润承压运行之下,减产力度或有增加,但短期内对钢价的提振较为有限。主要原因在于库存处历年高位对钢价施压,刚性需求以消化库存为主。因此,我们认为钢价在库存施压之下,上行动力不足。


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金衍君
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