PTA:负反馈延续,多EG空TA MEG: 9-1正套

【观点及建议】

PTA:PX估值下行带来的负反馈延续。尽管原油仍处在高位,PX则出现快速下行。甲苯调油利润与歧化利润追平,前期利润较差,自21年12月份持续停车的海南炼化100万吨的短流程PX装置也重新开启,近期国内外PX开工快速回升。PTA-PX环节同样处于负反馈模式。PTA工厂有转卖原料PX的现象发生。另外,7月份恒力石化部分装置提前进入检修,当前PTA国内装置开工率仅剩7成左右,处于历史偏低水平。下游需求端疲软,聚酯开工本周预计下滑至83%左右,当前聚酯成品库存高企,6月份聚酯开工难有大的提升,后续聚酯大厂也有进一步降负的意愿。前期成本推涨的PTA行情演绎到极致之后,TA开启负反馈过程,建议多EG空TA操作。

EG:否极泰来,9-1正套。前期压制EG盘面的核心因素在于高企的库存,随着国内外MEG装置开工的下滑,供应减量之下,累库速度预计放缓。当前国内MEG开工持续下滑(上周降至57.6%),进口边际存减量预期(6-7月份预估在52-60万吨,天然气涨价,乙烷裂解制乙二醇利润差,海外装置开工积极性下降,听闻北美地区部分企业6月部分装船计划取消),港口库存累库速度预计放缓,甚至可能出现去化。当前基差月差持稳,现货成交尚可,观察后续港口物流情况。9-1正套操作。


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