沥青:短线偏弱

【观点及建议】

昨夜,BU继日内大跌后,夜间小幅偏弱震荡。隔夜FOMC公布加息75BP滞后,油价再度下挫,短线仍有回调可能,不过此前市场对于美联储加息节奏有部分计价,且鲍威尔表态相对温和,回调空间或有限。考虑到当前海外通胀继续高企,且供应紧缺利好暂时无法证伪,油价重心预计仍将维持在高位,BU大概率会跟随成本端高位震荡。从基本面来看,本周炼厂在时隔两个多月后首度出现累库,开工攀升是最主要的原因,雨季来临也进一步压制了消费。需求方面,资金受限、高价施压加上南方地区进入淡季令刚需修复持续偏缓。就供应端而言,当前炼厂开工率整体依然偏低,不过山东及华北地区炼厂已然开始累库,现货价格因此承压。考虑到六月山东地炼计划加大沥青开工,区域供需重新平衡,加上疫情反复带来的局部封锁以及高价对下游采购意愿的抑制,雨季间沥青大概率会维持累库态势。基本面转弱可能会限制月差及盘面裂解走强空间,建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。另须持续跟进美国解除委内瑞拉制裁的传闻,一旦落实预计会导致委内瑞拉出口国内的重油贴水逐步收敛,原料成本抬升将长期推高沥青定价重心。


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金衍君
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