PTA:负反馈延续,多EG空TA MEG: 9-1正套

【观点及建议】

PTA:短期行情偏弱,维持空TA多EG。PTA偏弱的核心在于PX价格的快速下行。前期PTA工厂转卖PX是触发本轮负反馈的标志。PX供应端,由于PX-石脑油价差持续高位,国内外PX装置开工迅速回升,本周PX国产装置开工率预计回升至88%以上。而PTA环节在PX价格近期快速回落的背景下,加工费回升至600-800元/吨。需求端6月份国内纺服消费难有质的转变,总体终端需求疲软的情况下,聚酯环节高库存也可能引发进一步的减产降负。前期由于成本推涨估值的逻辑结束后,现在成本转而变为下行驱动。操作上我们建议维持空TA多EG。

EG:否极泰来,9-1正套。前期压制EG盘面的核心因素在于高企的库存,随着国内外MEG装置开工的下滑,供应减量之下,累库速度预计放缓。当前国内MEG开工持续下滑(上周降至57.6%),进口边际存减量预期(6-7月份预估在52-60万吨,天然气涨价,乙烷裂解制乙二醇利润差,海外装置开工积极性下降,听闻北美地区部分企业6月部分装船计划取消),港口库存累库速度预计放缓,甚至可能出现去化。当前基差月差持稳,现货成交尚可,观察后续港口物流情况。9-1正套操作。


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