硅铁:需求负反馈延续,偏弱运行 锰硅:成本支撑显著,下行有限

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2209合约价格下跌明显,收于8,660 元/吨,周环比-1,114 元/吨,成交179,165 手,持仓147,337 手,持仓环比变化259 手。本周锰硅主力2209合约偏弱运行,收于8,038 元/吨,周环比-606 元/吨,成交133,184 手,持仓175,049 手,持仓环比变化44,435 手。

供应

硅铁当周产量为12.88万吨,产量较上周环比变化为0.16万吨,环比变化率为1.3%。周开工率为54.21%,较上周环比变化-0.04 %。锰硅本周产量为196630万吨,产量较上周环比变化为630万吨,环比变化率为0.3%。周开工率为61.39%,较上周环比变化为0.36%。

从下游钢厂表现来看,下游铁水开工率和实际产量均延续高位。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为83.83%,较上周环比变化-0.28%;其在本周的高炉日均铁水产量为243.29万吨,较上周环比变化0.03万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是50150吨,较半个月前环比变化800吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是109050吨,较半个月前环比变化7110吨。

总结及投资建议

硅铁及锰硅周内偏弱运行且硅铁跌幅更甚。首先,需求不及预期是硅铁和锰硅在内的黑色商品价格共振下跌的重要原因。前期市场围绕上海疫情解封后的需求爆发程度存在一定的观望预期,双硅价格受需求预期驱动,偏强运行。但是,下游钢厂供给维稳的同时,表需却环比走弱,累库明显,终端板块释放的需求空间不及市场预期,因此预期差驱动高价高利润的双硅向偏宽松的产业面修正。其次,前期双硅价格修复扩张刺激了潜在产能落地,双硅的供给均有环比增强的倾向,弱化了产业缺口压力。最后,下游钢厂亏损压力加剧,部分钢厂甚至做出停炉检修的自主减产行为,向上游炉料需求和价格传递的负反馈加重。因此,受产业现实压制,双硅价格承压明显,短期仍以偏弱震荡以继续观望现实需求的思路对待。


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