铅:供需双弱,延续震荡

报告导读:

单边:供应端有减量,而消费需求的改善程度较为有限,供需双弱下铅价延续震荡行情。

逻辑:供应方面,原料偏紧背景下供应端仍有支撑。原生铅方面,因比值较低前期铅精矿进口量偏少,叠加今年国内铅精矿增量几无,导致铅精矿流通量有限,从而限制原生铅产能利用率。云南地区炼厂普遍受到原料供应偏紧的问题而减产,其中蒙自矿冶计划7月停产检修。再生铅方面,近期农忙致使部分区域呈现废电池供应紧缺的格局,叠加安徽地区环保检查,再生铅供应较前期环比收缩。

需求方面,铅酸蓄电池消费仍处于淡季,需求较为疲软。铅酸蓄电池消费本身处于相对的淡季,蓄电池经销商多按需采购,电动自行车及汽车蓄电池订单均呈现疲软的状态。前期疫情加淡季影响下游蓄电池企业成品库存积压,目前仍未得到有效释放,产能利用率较为有限,限制企业的原料补库意愿。预计蓄企成品库存压力的释放仍需时间,短期内淡季背景下或无法给予较强的去库动能,消费延续相对偏弱状态。

供需平衡方面,社会库存累增,较上周增加0.53万吨至9.31万吨。周内消费延续颓势,接货意愿欠佳,给社库造成累库压力。基于短期内国内消费改善程度有限,而供应端原生铅和再生铅炼厂减产,供需两淡背景下,供需矛盾或不突出,铅价继续低位震荡运行。

风险点:供应端原料偏紧问题继续发酵,原生铅和再生铅大幅减产。


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金衍君
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