沥青:短线偏弱

报告导读:

过去一周,BU急速下挫,主力09合约从接近4900元/吨一路跌至4500元/吨附近,周五夜盘再度下破。成本方面,美联储加息75BP落地后油价一度似有企稳之势,但随着后续美联储多名高官先后表态支持次月继续加息75BP,市场对流动性紧缩的恐慌再起,推动油价跟随大类资产共振大跌,

现货市场方面,本周沥青现货价格涨跌互现,低库存状态下现货依然强势,除山东华北地区微跌50元/吨及25元/吨外,其余地区继续上涨。需求方面,刚需释放依然有限。就供应情况而言,本周炼厂开工率继续回落,长三角、华北华中以及西南西北地区开工率继续下降,山东、东北地区开工基本与上周持平,西北地区个别炼厂恢复生产带动区内开工上升。从库存表现来看,本周全国炼厂在连续两个多月的去库态势首度出现累库。北方地区前期订单充足加上近期刚需小幅修复,各区库存压力整体依然维持偏低;南方地区虽然受雨季限制刚需低迷,但在贸易商按前期合同稳定提货及炼厂开工持续收窄的情况下,长三角地区库存压力继续走低,区内价格维持偏强。随着南方进入雨季需求走弱,加上以山东地炼为首的各家炼厂提高开工,供应偏紧的局面可能会持续放松,同时仍需警惕疫情反复可能会带来的局部封锁及高价对下游采购意愿的抑制。短期BU走势或以震荡为主,成本支撑削弱带动价格回调,但低库存低供应格局延续的情况下现货回调空间可能暂时有限,下方尚有支撑。策略方面,短期BU或在成本带动下弱势震荡,建议暂时观望;月间套利上,近期考虑先行了结09-12正套,后期再择机入场;盘面利润上,随着供应修复,刚需维持偏弱的情况下二季度上方空间可能相对有限,短线或迎回调,中期继续看多。


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金衍君
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