【观点及建议】

昨夜，BU继日内暴跌后，夜间继续偏弱运行。市场对流动性紧缩的恐慌情绪继续拖累大类资产定价，油价延续弱势下跌。不过，考虑到海外需求旺盛以及供应弹性不佳，继续回调空间或有限，近期BU预计将跟随成本端震荡整理。从基本面来看，本周炼厂在时隔两个多月后首度出现累库，山东地区开工攀升是最主要的原因，雨季来临也进一步压制了消费。需求方面，资金受限、高价施压加上南方地区进入淡季令刚需修复持续偏缓。就供应端而言，上周炼厂从去库转为了小幅累库，虽然现货市场整体价格依然偏强，但局部地区现货开始承压。当前炼厂开工率整体依然偏低，不过山东及华北地区炼厂已然开始累库，区域现货价格因此承压，其余地区现货价格暂时持稳。随着六月山东地炼加大沥青开工，区域供需重新平衡，加上疫情反复带来的局部封锁以及高价对下游采购意愿的抑制，雨季间沥青大概率会呈现累库态势。基本面转弱可能会限制月差及盘面裂解上方空间，建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况。另须持续跟进美国解除委内瑞拉制裁的传闻，一旦落实预计会导致委内瑞拉出口国内的重油贴水逐步收敛，原料成本抬升将长期推高沥青定价重心。