PTA:1-5反套,空PTA多MEG MEG:空PTA多MEG

【观点及建议】

PTA:成本坍塌叠加需求负反馈,PTA大幅下跌。1-5反套继续持有,空PTA多MEG,空PTA01多PF01。09合约上,单边不建议追空,反弹抛空的思路为主。单边价格PTA继续跟随油价波动,并在这一过程中加工费逐步由上游向下游转移。表现为上游PX价格跌幅较PTA更大,PTA现货加工费恢复至600元/吨。主流贸易商控货能力较强,现货流通货源少,基差持续走强至510元/吨。7月份PTA供需两弱,尽管装置开工率在恒力、福海创检修的背景下预计逐步走低,需求端聚酯工厂有进一步减产计划。终端织造环节在近期江浙地区高温限电的情况下开工大幅下滑。PTA刚需走弱,未来逐步转为累库格局。总体而言,8月份以后PTA供需结构或将进一步恶化,建议1-5反套操作,空PTA多MEG,做多01合约上PF利润。

MEG:趋势仍偏弱,但或较PTA强,多MEG空PTA操作。当前聚酯产业链终端工厂受限电影响开工持续下滑,聚酯工厂成品去库困难不得不进一步下调工厂开工负荷。MEG的负反馈格局需要看到供应端的进一步缩减或者需求的进一步修复。当前MEG装置检修规模进一步扩大,7-8月份产量预计减量10-15%。海外MEG装置重启也大量推迟,预计进口量方面较6月份有所缩减。但港口累库预期并未发生实质性的转变。MEG价格中期下行趋势尚未改变,建议反弹抛空的思路为主。


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