生猪:估值已修复,多单考虑重新进场

报告导读:

(1)本周市场回顾(7.11-7.17)

现货市场,生猪价格震荡调整。河南20KG仔猪价格39.91元/公斤(上周36.08元/公斤),河南生猪价格22.55元/公斤(上周21.9元/公斤),全国50KG二元母猪价格1840元/头(上周1829元/头)。本周现货价格波动幅度较大,整体震荡调整;供应端,现货进入调整期,部分二次育肥逐步出栏,周后期现货下跌,扛价情绪再起;需求端,高价抑制部分消费,需求整体偏弱。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为122.16KG(上周122.34KG),出栏均重环比下降0.15%。

期货市场,生猪期货价格偏强运行。本周生猪期货LH2209合约最高价为23290元/吨,最低价为21100元/吨,收盘价为21160元/吨(上周同期22940元/吨)。基差方面,主力LH2209合约基差为1390元/吨(上周同期-1040元/吨)。

(2)下周市场展望(7.18-7.24)

生猪现货价格维持震荡。如预期,本周现货价格进入调整阶段,中间贸易环节库存逐步消耗,周内后期宰量出现小幅增长情况,养殖端适重生猪存栏依然偏紧,现阶段低价出栏意愿较差,若下游接货能力逐步提升,下旬现货价格易涨难跌。从供需推演来看,7月市场核心矛盾在于需求端,高温天气,猪肉需求位于低位,居民消费对于价格敏感度较高,近期猪价持续上涨,下游接货矛盾凸显。虽然,预计7月环比供应维持下滑趋势,但此阶段价格快速上涨至全行业可获得高额利润,养殖端分歧将加剧,难以维持一致压栏情绪,7月中下旬猪价或存小幅调整空间。根据草根调研及体重、饲料端数据佐证,当前存栏结构维持较健康状态,二次育肥群在市场中占比较低,大体重生猪存栏有限,从季节性消费角度来看,8月宰量将明显增加,7月底市场或预期先行,猪价恢复季节性上行走势。

期货市场部分,LH2209合约价格7月15日收于21160元/吨,周五统计局公布,上半年末能繁母猪存栏4277万头,且商品情绪偏弱,虽然出栏下降,但是价格处于高位,叠加消费预期走弱,短期价格进入均衡区间,期货盘面价格高位回落;周末现货价格调整为主,盘面情绪释放后,11月和1月合约贴水现货,市场未交易旺季供需预期;从时间角度来看,主力合约即将移仓,关注远月低位做多机会,注意止盈止损。短期LH2209合约支撑位20000元/吨,压力位22000元/吨。

风险点:宏观环境,新冠疫情,二次育肥,屠宰囤肉。


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