玻璃:市场转为震荡市 纯碱:短期不追空 趋势仍偏弱

报告导读:

玻璃:

第一,期货盘面资金大面积流出,资金端对1500以下玻璃价格偏谨慎,即使近期现货仍偏弱,当下亦不宜追空。盘面贴水现货100元/吨左右时期期货市场容易止跌。地产弱势压制需求强度,厂家库存压力较大。上述压制因素要么大幅减产,要么地产市场有明显好转。现货市场各个地区玻璃厂轮番降价。现货陷入亏损,当下追空没有必要,当然我们要看到07合约以1400元/吨左右的大幅贴水交割对后期1500的支撑将会是巨大挑战;

第二,当下市场在地产压力下,传统淡旺季套路彻底失效,下游加工厂、贸易商已经彻底放弃旺季预期。在地产端,7月仍是地产偿债高峰期,汇率压力当下仍然较大。需要等到上述风险解除,地产才会真正企稳。因此玻璃行业或将经历失落的三季度;

第三,中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势,2018年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019年地产开工见顶、2021年地产开工同比转负,都是玻璃行业未来趋势压力的核心。但在“稳地价、稳房价、稳预期”的背景下也难有持续趋势下滑,下半年房地产资金端的改善,玻璃仍有望恢复上涨。

纯碱:

下游玻璃市场并未出现明显好转,对高价纯碱较为抵触,市场负反馈仍在持续。玻璃企业库存压力较大,利润严重压缩下难以出现高价持续囤货,纯碱社会库存去化速度较为缓慢。碱厂新单成交有限,出货量减少的情况下,4月初以来的去库终结,整体库存或将逐步累积。如果旺季玻璃现货仍无好转迹象,不排除玻璃厂将加大冷修力度,近期部分光伏玻璃点火亦有推迟,需求收缩预期进一步施压纯碱。

目前纯碱厂家库存处于低位,开工负荷不高,现货价格仍然偏强。盘面贴水接近20%的情况下,进一步深跌空间相对有限。短期不宜追空,07合约交割结束后,盘面仓单压力缓解,或有补贴水反弹。但玻璃现货价格企稳前,反弹高度仍将受限。中期需要看到玻璃现货成交好转,纯碱社会库存充分消耗,才能结束中下游缺乏囤货需求对价格产生的负反馈。


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