PTA、MEG、PF周报:中期趋势仍偏弱

报告导读:

PTA:短期有反弹,趋势仍偏弱。1-5反套头寸止盈减仓。当前PTA估值水平中等偏低,驱动仍然向下,短期处于震荡市。PTA成本端快速下行,PTA加工费回升带动开工率上升。需求端,聚酯工厂当前高库存低利润,开工负荷进一步下滑,PTA供需收缩,7-8月份将逐步转为累库格局,在聚酯工厂开工未明显修复之前,PTA的驱动仍旧向下。贸易格局方面,货源集中在主流供应商手中,基差强势格局延续,导致单边PTA仍是震荡市格局。短期不追空,趋势仍偏弱。

MEG:1-5反套,多MEG空PTA对冲操作。MEG当前累库格局难以逆转,趋势仍偏弱。尽管MEG价格跌至年内新低,但供应端,国产及进口后续仍有增量的预期。需求端,当前终端利润正在修复,但更多的是靠原料下跌让利完成,订单方面仍然清淡,难以有效刺激织造工厂开工提升及备库增加。聚酯工厂开工负荷进一步下调,导致累库预期仍存,贸易商大量反套头寸导致MEG难以结束负反馈格局。

PF:建议空棉花多短纤的仓位开始止盈。下游开工持续下滑,纱线成品库存维持高位,7-8月淡季难以去库。纱厂原料备货难以大规模扩张,反复处于底部区间震荡。整体仍然是趋势偏空。此前我们持续推荐的空棉花多短纤策略建议开始止盈平仓。当前涤棉价差已经回归历史平均水平,后期空间有限。


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