工业硅:本周报价小幅抬升,关注需求情况

报告导读:

本周价格走势:根据上海有色网统计,本周工业硅报价小幅抬升;华东地区主流牌号Si5530、Si4210报价小增,市场成交活跃度一般,下游以刚需采购为主。截至本周五,华东Si5530价格报17650元/吨,环比上周上涨2.9%。

供需基本面:供给端持稳,云南地区提供小幅增量,需求端下游整体偏弱

供给端,本周国内工业硅供给小幅增加,后续供给空间需关注新增产能释放。据资讯商统计,截至7月14日全国工业硅开工炉数为365台,整体开炉率56.50%,环比上周有所增加。分地区来看,西北地区开工稳定,西南地区开工整体上行。目前行业开工持续增加且已达近八年以来的历史高位,后续进一步增加的空间不大,除了云南地区部分硅厂近期开炉复产之外,存量产能在其他地区难以有更多的供给增量,需关注新疆、内蒙、宁夏地区新增产能的实际投产情况。此外,近期四川地区持续高温,民生用电高增,水电站发电减少,部分硅厂存在小幅限电情况,但影响不大,需持续关注当地用电情况。综合来看,供给端短期因云南地区开工增加而有所增量,三季度随着新增产能投产,供给将进一步释放。

需求端,多晶硅支撑消费,但有机硅及铝合金板块消费弱势。多晶硅层面,近期大单签订,行业整体对工业硅的采购需求稳定。此外,受新疆某大厂安全事故的影响,周边企业纷纷做出检修计划,7月多晶硅供给能力或有下降。因此,硅料紧缺格局延续(我们认为紧缺格局或持续至四季度初),硅片、电池片、组件价格均持稳小增,光伏新增装机(国内+海外欧美高需求预期)能有效传导至上游原料采购端。有机硅层面,短期有机硅板块对工业硅消费依旧偏弱。从有机硅行业来看,上周部分大厂调高报价后本周有机硅续涨动力不足,主因终端消费仍处于疲软状态。短期内有机硅供需仍未得到改善,虽部分企业减停产使得行业整体开工下行,但受制于终端仍无起色等因素,有机硅供需短期依旧呈现供大于求的格局。此外,考虑到有机硅厂利润处于低位,其对于工业硅原料采购依旧处于偏弱状态,后续需根据地产终端修复情况加以判断。铝合金层面,本周再生铝龙头企业开工率持稳。本周铝价自18000元/吨跌至17000元/吨附近,再生铝厂新增订单仍较为有限,需求不佳下再生铝合金价格跟跌较快,周内ADC12价格下降600-800元/吨。而跌价行情并未拉动下游消费,反而加深了市场悲观情绪,压铸企业采购基本维持刚需采购,少数逢低采购,整体成交清淡。目前龙头再生铝厂开工仍能维持正常水平,而中小企业减产范围较大,淡季来临,预计近期再生铝厂开工水平保持低位运行。

后市观点:三季度供需双增,但需求受疫后消费弱复苏而有掣肘,硅价维持弱势判断

短期来看,硅价因四川地区限电预期、硅厂挺价惜售、硅粉与铝合金厂订单释放等因素而有所提振,后续需关注四川地区具体用电情况。三季度从整体供需来看:生产端,考虑到当下行业开工率处于较高水位,存量产能贡献的增量空间不大,更多需取决于新增产能的投产释放。消费端,随着下半年有机硅新增产能的投产爬坡、多晶硅新增产能的逐步投产放量叠加铝合金行业开工的修复,三大板块对工业硅的消费量均会增加,但有机硅、铝合金板块所带来的消费增幅则需要取决于终端需求的恢复情况。具体而言,我们倾向于看到终端需求的弱复苏,包括地产竣工端的跟随性修复以及汽车终端的缓慢性修复。因此,随着工业硅新增产能的投产以及国内终端需求的弱复苏,三季度国内供给压力凸显,硅价走势震荡偏弱,下方空间需结合成本动态评估,不排除价格跌至成本线使得部分硅厂“挺价惜售”从而对价格有所支撑,硅价直至四季度枯水期来临才会有较为明确的反弹趋势。

风险点:疫情再次反复拖累下游需求、供给端超预期放量、光伏装机不及预期等


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