动力煤:集团外购下调,区间震荡

报告导读:

动力煤主力合约本周区间震荡。

一方面从空头的逻辑看,1、随着高温天气的持续,终端积极拉运长协煤,相比较下高价市场煤整体需求有限。同时,因报还盘之间的差距仍然存在,市场实际成交量较低。2、本周大集团外购价格出现下调,叠加限价政策的压力,港口报价出现松动。此外,北港库存环比上涨,在库存的支撑下仅靠季节性的需求回暖难以支撑煤价的长期高位运行。3、非电企业亏损仍在扩大,进而对高价煤需求有限。

另一方面从多头的角度看,1、受近期国内高温天气持续的影响,电厂日耗已回升至去年同期水平,在需求释放的带动下,港口贸易商情绪有所好转,挺价意愿渐起。2、对于中小型企业来说,由于并不在长协合同签署范围内,通过采购现有紧缺市场煤难度较大,叠加此时正处于用煤旺季,产地煤矿降价意愿不强。

综合来看,动力煤ZC209周内维持宽幅震荡。从上游产地情况来看,整体受保供持续发力的影响,资源短缺使得市场煤报价相对坚挺,而下游一方面考虑到长协合同的落实,另一方面考虑到政策对保供稳价的调控,造成港口高价成交较为僵持。从需求端来看,近期受高温天气的影响,电厂日耗延续环比上涨态势,但考虑到非电企业如水泥等亏损仍在扩大,对高价煤实际需求有限。后续支撑煤价的动力仍有待观望,整体上涨幅度有限。总体而言,动力煤需求改善情况距离预期仍有一定空间,且价格上限受政策约束仍然存在,建议以区间震荡对待。


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