镍:弱势预期施压, 镍价底部或将逐步显现 不锈钢:市场悲观情绪弥漫,库存高位施压

报告导读:

镍:弱势预期施压, 镍价底部或将逐步显现

供应:精炼镍与原生镍的供应均整体偏强。其一,自6月以来,国内部分电解镍产线复苏推动产量出现显著增加,预计7月或将边际持稳,同比增加26.5%。其二,由于6月至7月上旬进口利润维持高位,刺激了海外资源流入。因此,本周库存终于迎来低位转增,库存拐点或已显现。其三,对精炼镍具有替代性的镍产品供给出现显著放量,印尼镍铁项目产量增加导致镍铁价格承压,中间品放量打开硫酸镍成本下行空间。因此,市场普遍存在对原生镍基本面弱势的预期。

需求:从宏观角度来看,美国6月CPI同比增长9.1%,高于市场预期,市场认为美联储或将加大加息力度,镍价承压运行。从镍下游来看,在镍价大幅回调之后,镍豆较硫酸镍经济性回升,市场成交或有回暖。但是,经济性依然不及中间品,硫酸镍对镍豆消费增量有限。合金消费表现稳定,对镍板库存保有压制力,对镍价表现为下方支撑。但在基本面整体弱势的情况下,合金消费对镍价的提振较为有限。

供需平衡:综合基本面来看,我们认为在宏观压制的背景下,供给放量驱动基本面弱势运行。但是,短期内,进口利润边际有所收窄,而现货维持高升水,叠加精炼镍经济性有所恢复,预计镍价短期下方空间或将收窄,维持震荡运行。从库存来看,本周中国精炼镍社会库存增加1054吨至15019吨,涨幅7.6%;仓单库存增加281吨至1002吨,涨幅39.0%;现货库存增加213吨至4827吨,涨幅4.6%;保税区库存增加560吨至9190吨,涨幅6.5%。

不锈钢:市场悲观情绪弥漫,库存高位施压

供应:不锈钢利润承压导致继续减产,供给弱势运行。港口矿端库存季节性回暖,镍矿价格有所下调,促进铁厂利润小幅回升。从钢厂成本端来看,本周铬铁价格仅小幅下行,镍铁价格持稳,成本端整体下调仅1.0%,对钢价仍表现为支撑。钢厂利润继续承压运行,进一步导致企业维持减产,预计7月开工率边际下行3.3个百分点,300系不锈钢7月产量边际减少3.7%。

需求:不锈钢下游消费表现疲软,叠加疫情扰动,资源消化缓慢。本周钢价小幅回调,但刺激市场成交的效果不佳,采购主要以刚需为主。同时,佛山和无锡地区的市场受到疫情冲击,加工、物流的脚步有所放慢,本周库存止跌转增。在库存资源高位的情况下,市场普遍对后市持持有悲观情绪,贸易商多以降价出售为主。

供需平衡:钢厂减产与疫情冲击形成博弈,供需呈现双弱格局,但需求更弱导致库存边际上行,预计钢价短期承压运行。从社会库存来看,本周全国不锈钢社会库存达到86.2万吨,周环比上升5.5%,年同比上升12.3%,其中300系库存总量41.8万吨,周环比上升2.0%,年同比下降3.0%。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服