棕榈油:产地压力未减 价格仍将反复 豆油:美豆天气扰动 豆油震荡走势

【观点及建议】

棕榈油:印尼库存压力仍未消退,印尼政府阶段性下调LEVY至0、并且把公布指导价的频率从一个月一次改为一个月两次,不过市场已经对这些政策有所计价。SPPOMA数据显示马来半岛南部7月1-15日棕榈油产量比6月同期降12%,7月马来的棕榈油产量可能较6月份下降;不过,由于印尼加速出口,马来的出口受到影响,市场仍然预期马来西亚棕榈油7月份将继续累库。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、预期马来西亚持续累库的偏空局面,印尼的基本面和政策利空市场已经交易比较充分,只是在等待其国内库存压力缓解;但是马来的累库压力目前仍然还不太确定,且未被完全计价。

豆油:国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间,目前豆油消费属于淡季,且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代,国内豆油供应基本充足。短期内豆油走势也受到CBOT大豆影响,目前国内大豆的榨利差使得豆油维持高基差,要防范天气没有重大影响情况下CBOT大豆回落造成豆油价格下行的风险。

菜油:9月份之前进口端的菜油新增供应有限,进口菜油库存持续下降。菜油上周走势强于豆油和棕榈油。不过随着菜棕价差回到3300元/吨以上,加上菜油的进口利润好转,菜油的上涨动能在减弱。

短期内,宏观情绪和棕榈油走势仍主导油脂市场。美元指数和原油是现阶段市场情绪的参考指标,随着美元指数高位回落,以及原油仍然偏强,市场情绪有所好转,油脂板块短期进入震荡走势。由于印尼库存压力仍未缓解,且马来累库并未充分交易,美豆和加拿大菜籽目前来看整体长势良好,也逐渐加大国际大豆和菜籽下行风险,所以预计油脂价格仍有反复,而且要防范收获季节油料作物下行对油脂的影响,短线操作上,建议观望为主;中线来看,还是等待反弹结束后做空。


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